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一场疫情，让民宿业陷入一时的困境，也让人看清了民宿行业未来的路应该怎么走。“未来，民宿将会在提升准入标准、强化智能运营以及管理向星级化方向靠拢。”业内人士指出，民宿在疫情之后，将会出现一轮优胜劣汰，高品质、成规模的民宿生态圈、个性突出将会成为未来的发展趋势。

作为环沪都市圈的核心，上海所拥有的产业、资本和人才对周边城市起到了辐射作用。环绕着上海的苏州、无锡、常州和杭州等毫无疑问是“环沪城市圈”，但与上海交界的昆山、太仓、南通、嘉善和平湖则是更接近上海的“环一线”城市。自2017年起，部分环沪城市先后加入了限购限售的队伍。不过，环沪城市的共同特点是除了紧邻上海外还具有一定人口、产业和交通支撑的优势，部分不限购的城市承接了上海部分外溢需求，目前依然是房企必争的热土。

一季度，重塑“保险”的步伐明显加速。重塑之一：车险费改严格执行“报行合一”1月21日，银保监会发布《中国银保监会办公厅关于进一步加强车险监管有关事项的通知》，严禁各财险公司擅自修改或变相修改条款、费率水平；严禁通过给予或承诺给予投保人、被保险人保险合同约定以外的利益变相突破报批费率水平等；要求各财险公司加强业务财务数据真实性管理，并及时、准确上传相关数据至车险信息平台。

图18：欧盟28国失业人数及失业率数据来源：Wind，中信建投期货图19：欧盟及欧元区核心CPI数据来源：Wind，中信建投期货1.4 美联储收紧流动性，欧央行跟随之路缓慢在经济持续复苏及对通胀逐渐达标的背景下，自2015年12月份开始，美联储开启了加息的进程。截至2018年12月份，美联储已连续加息9次，美联储基金利率已至2.25%—2.5%。由于当前美国经济持续强劲，且在美国制造业和非制造业扩张持续增强背景下，后期经济有望继续保持强劲势头，加上民众收入的持续增长，将有助于增强美国民众的消费信心，进而支撑美国消费价格的继续走高。鉴于此，美联储采取进一步加息的概率较大，在最新的声明中，美联储表示，目前的利率已达到中性利率的底部，预计2019年还将加息两次。并且美联储的缩表也在持续进行之中，全球流动性紧缩已经给新兴市场国家带来一定的压力。

接下来我们看看，面对着一样的基本面，看空的对冲基金和看涨的其他黄金多头都是怎么分析的。要理解对冲基金押注看跌的行为很简单，从目前的形势看，第三季度提振黄金的因素都已开始朝相反方向变化——衰退预期开始降低；全球经贸形势改善；央行降息潮按下暂停键；全球负收益国债规模开始下降．．．．．．

图3 美元指数自4月下旬以来显著升值自2017年5月起，中国央行实施了“收盘价+篮子汇率+逆周期调节因子”的三因子汇率中间价定价模式。这个新模式在2017年显著扭转了市场上的人民币单边贬值预期，使得人民币兑美元汇率在更大程度上面临双向波动的局面。根据我们的观察，进入2018年之后，央行基本上停止了逆周期调节因子的使用，这就意味着，人民币兑美元汇率的中间价定价模式，重新回到了“收盘价+篮子汇率”的两因子模式。如果市场上人民币兑美元汇率的确呈现出双向波动的特征，这意味着收盘价相对于开盘价变动不居。在一定程度上，人民币兑美元汇率的走势就会体现出盯住一篮子的特征。这就能大致解释，为什么当美元指数走强时，人民币兑美元汇率会贬值，反之亦然。