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而在 1970 年的萧条期中，主导国的美国陷入了被动挨打的阶段。作为追赶国的苏联、德国、日本开始了在工业产品成本和效率方面的赶超。追赶国的赶超是要将企业竞争力发挥到极致，在国内组建成相应的卡塔尔，通过政府的扶植和帮助，形成足够的资本实力和竞争力到国际市场上参与相应的竞争。我们能想起来当时在 70 年代日本的丰田汽车和德国的大众是如何把美国的汽车企业巨头打得四处找牙，当 80 年代的时候日本企业在美国是横着走。

在上述因素的推动下，央行监管层面对市场化征信开始有所松动。首先从个人征信来说，央行在2015年1月5号通知八家个人征信机构准备征信工作，掀起了征信建设高潮的序幕。其中，大量的互联网，大数据等高科技公司和新兴的金融机构都要开展征信业务，特别是个人征信，这也是非常具有中国特色和时代背景的独特现象。

随着前期关税上调和技术封锁的负面效应逐步释放，年内中国出口、生产可能出现超出趋势和季节因素的下降，经济下行压力较大。此时，宏观政策面的支撑，如稳定信心和就业等对于现阶段的中国经济至关重要。因此，笔者预期，积极的财政政策与适度宽松的货币政策在下半年仍将持续发力，而加大稳增长力度、推进结构性改革、加快对外开放仍然是现阶段应对经济下行压力加大的最佳选择。

“我们认为，许多投资者低估了通用电气面临得挑战和潜在风险，而高估了小利好的价值。”Stephen Tusa认为，通用电气的现金流预测不现实，主要由于通用电气的金融服务部门将继续流失现金，且通用电气没有考虑到经济衰退的可能性，而这会导致通用电气需出售比预期更多的资产。

这一段人民币贬值的因素，不是什么因为国内债务问题、国力不好、经济增速下移等问题。日本 1990 年之后的债务问题要比我们严重的多得多，经济增速近乎是 0 维持了 20 年，但是汇率并没有特别大的贬值趋势。从 2014 年之后的贬值是国际资本流动所造成的一种抛压，当美元指数见到反弹的高点，那么人民币必将迎来中长期的升值趋势，因为我们的高贸易顺差是汇率升值的最主要靠山，所以央行也并没有怎么要求保证人民币汇率的强势，而是随行就市，虽然在我们普通人内心中汇率是那么重要，但是我们也要知道当时在 1920 年代美国就是因为要保持汇率的稳定而放弃了国内银行的救助，最终产生了当时的世纪大萧条。央行并没有把人民币汇率放到很重的位置和权重上，因为央行的人知道最简单最直接的道理核心就是高贸易顺差下的汇率是不具有长期贬值基础的——人无贬基虽然被我们嘲笑了 3 年，但是从长期看这个却是一句真话。是央妈懂，而我们不懂。

■本报记者张歆《证券日报》记者12月13日获悉，上交所于12日召开科创板会员表彰大会。作为助力国家产业转型升级、助力资本市场与科技创新企业深度融合的“试验田”，科创板肩负着时代使命和改革重任。2019年7月22日首批企业挂牌上市，标志着设立科创板并试点注册制这一重大改革任务正式落地。